Яндекс – ракета! Еженедельный обзор российского фондового рынка. 04.02.2024
Уважаемые читатели, доброго дня.
Если говорить о макростатистике, выходившей на прошлой неделе, то такой было немного. Основные данные по индексу PMI подтвердили крепость российской экономике в начале года.
Очевидно, что рост рынка был не на этих данных, тем не мене, на прошлой неделе индекс Мосбиржи прибавил 2,0%. Рост наблюдался по многим бумагам. Основными драйверами выступили акции металлургов, но и другие эмитенты прибавили не плохо.
Если говорить о каких-то конкретных акциях, которые выглядели лучше рынка, то они следующие.
По нашей традиции мы разбираем ТОП-3 акции роста прошедшей недели. В первую тройку попали акции Мечел (MTLR, MTLRP), Yandex cIA (YNDX) и Аэрофлот (AFLT). Сделаем краткий разбор акций всех трех компаний и поймем, что повлияло на их рост сильнее индекса на прошлой неделе.
1. Мечел (MTLR, MTLRP) является одной из ведущих компаний в России, объединяющей производителей угля, железной руды, стали, проката, ферросилиция, тепловой и электрической энергии. В Группу также входит логистическая компания и транспортный оператор.
Собственные сбытовые структуры реализуют продукцию на российском рынке и за рубежом. Все предприятия Группы работают в единой производственной цепи: от сырья до продукции с высокой добавленной стоимостью.
Сложно сказать на чем произошел отскок акций на прошлой неделе. На наш взгляд в среднесрочной перспективе потенциал у акций отсутствует. Недавно мы делали полный разбор компании, кому интересно, можно почитать тут.
Но если резюмировать его, то оценивать эффективность компании достаточно сложно, потому как ее финансовые показатели прыгают как кардиограмма. И в принципе по формальным признакам компания является банкротом, так как чистые активы и собственный капитал компании отрицательные на всем периоде оценки.
Мы считаем Мечел не рыночной историей. На наш взгляд, компания дискредитировала себя по отношению к акционерам и является ярким непрозрачным примером бизнеса, действующего в интересах мажоритарного акционера.
В связи с этим считаем, что обыкновенные акции Мечела не представляют никакой ценности, у них отсутствует внутренняя стоимость, т.к. бизнес компании убыточен, а деятельность поддерживается на заемных средствах.
На наш взгляд на рынке много других сильных представителей отрасли, которые решили свои проблемы и планируют вернуться к выплате дивидендов в ближайшее время (речь о Северстали, ММК, НЛМК).
2. Yandex cIA (YNDX) — это поисковая система и IT-компания, которая разрабатывает различные сервисы для России, Беларуси, Казахстана и Турции.
На прошлой неделе в блоге и своем телеграмм-канале мы писали, что вышедшие новости об открытии юридического лица под возможную редомициляцию компании выглядят очень позитивно. Тогда же мы указали, что будем наращивать долю акций в своих портфелях.
В принципе мы именно это и сделали. Мы приобретали акции компании как в личных портфелях, так и в Публичных портфелях, информацию о которых публикуем еженедельно по вторникам. На скрине как раз указан период выхода новостей, там мы начали наращивать позицию и рады, что не пропустили данный рост.
На текущий момент времени мы в достаточной степени нарастили объем акций в своих портфелях и считаем, что с выходом позитивной информации по процедуре редомициляции стоимость компании продолжит переоцениваться в бОльшую сторону.
3. Аэрофлот (AFLT) — крупнейшая авиационная группа России. В состав Группы входят сетевые авиакомпании «Аэрофлот» и «Россия», лоукостер «Победа», а также профильные сервисные предприятия, занимающиеся техническим обслуживанием воздушных судов, предоставлением бортового питания, гостиничных услуг, а также обучением работников.
Как лидер рынка авиаперевозок Группа «Аэрофлот» играет значимую роль в жизни общества. Решает важные социально-экономические задачи, обеспечивая транспортную доступность городов и регионов России, трудоустройство граждан, профессиональное развитие сотрудников. Группа учитывает интересы всех заинтересованных сторон, работая над устойчивым развитием бизнеса, а также уделяет особое внимание экологическим аспектам деятельности.
Рост котировок на этой неделе не подтверждается какой-либо новой информацией или публичными событиями, связанными с компанией. По итогам отчета за 9 месяцев 2023 года деятельность компании без субсидий и поддержки государства была убыточна. Пока не совсем ясны перспективы компании по восстановлению своих финансовых показателей, а дальнейший рост стоимости ресурсов (начиная от удорожания финансирования и заканчивая возможным ростом цен на топливо) ставит под сомнение скорый выход на операционную эффективность компании.
Акции компании отсутствуют в наших портфелях. Мы не видим ни перспектив, ни потенциала в ближайшее время для роста котировок. Если размышлять о потенциальных дивидендах, то тут очевидно, что возврат к ним возможен только после улучшения показателей деятельности компании и отказа государства от ее дальнейшего субсидирования.
Резюме – прошлая идея была без особых колебаний. Думаем, что такая ситуация продлится вплоть до периода отчетностей, а вот уже по итогам цифр за год, представленных компаниями, будет пересмотр цен в ту или иную сторону. Наш базовый прогноз на 2024 год не изменился и составляет 3 600 пунктов по индексу Мосбиржи. Сейчас все еще неплохое время для формирования позиций по пока еще недооценённым акциям.
Подписывайтесь на наш телеграм канал. Более оперативная информация, а также короткие обзоры и важные новости по событиям на рынке.
Если вам понравился наш обзор, ставьте лайк и подписывайтесь на наш блог.