Лига Инвесторов

Ну, вот и началось! Халвинг Bitcoin прошел, и цена начала падать. От максимума падение главной криптовалюты уже составило 23%! Хотя говорили, что все должно быть наоборот. Но тут стоило быть повнимательнее и учитывать то, что выстраивается на графиках, а так же то, что выстраивалось на графиках американских индексов, ибо криптовалюта в большинстве случаев двигается в ту же сторону, что и американский фондовый рынок. Давайте обсудим, что происходит на рынках, и что стоит ждать в ближайшем будущем.

Вообще, все произошло максимально технично и предсказуемо, сейчас все расскажу подробно и вернемся к тому, что я писал ранее.

Как известно, 20 апреля этого года произошло редчайшее событие — халвинг Bitcoin. Это событие, которое происходит примерно раз в четыре года и заключается в уменьшении награды за майнинг нового блока в блокчейне Bitcoin в 2 раза.

Халвинг имеет важное значение для цены Bitcoin. Обычно это событие приводит к росту курса монеты в долгосрочной перспективе, так как сокращается количество монет, выходящих в оборот. И это логично. И исторически так всегда и было. Спустя немного времени после халвинга цена на Bitcoin начинала стремительно расти, что приводило к мощному росту всего криптовалютного рынка.

Однако в этом году мы столкнулись с совсем иным явлением — ростом цены еще до халвинга. И в этом плане этот год уникален. Вероятно, это связано с появлением ETF на Bitcoin, что и привело к росту цены в начале года. Но что же нам стоит ждать в ближайшем будущем?

В своем прошлом обзоре, который был в основном посвящен Toncoin я писал следующее:

И буквально через несколько дней описанный сценарий уже начал реализовываться! Цена пробила аптренд, закрепилась ниже $64,000 и начала падение. В итоге вчера цена уже достигла $56,800. Моя ожидаемая цель коррекции остается прежней — это уровень $48,200. И я сильно сомневаюсь, что новая волна роста может начаться до ретеста данного уровня. Скорее всего, цена сейчас отскочит ближе к $62,000, а затем продолжит падение.

Это падение происходит синхронно с падением американских индексов. Например, по индексу Nasdaq оно уже превысило 8%. В начале апреля бралшорт по фьючерсу на индекс Nasdaq, чтобы заработать на падении рынка. Для этого индексу было необходимо пробить уровень 17,822 пункта, что в середине апреля уже и произошло. Тогда я зафиксировал прибыль по своим коротким позициям около 17,000 в расчете на отскок рынка обратно к уровню 17,822. И этот отскок как раз завершился в начале этой недели, где я снова взял короткую позицию по фьючерсу на индекс со стопом за этим уровнем, как и планировал изначально.

После ретеста уровня 17,822 рынок США снова продолжил падение, что одновременно привело и к падению Bitcoin, так как эти рынки очень неплохо коррелируют друг с другом. Ну и так как я ожидаю продолжение снижения американского рынка по описанному ранее сценарию, то и ожидаю продолжение снижения и Bitcoin. Рассчитывая на коррекцию рынка США, я так же ожидаю ее и на рынке акций РФ, поэтому там продолжаю держать короткую позицию по фьючерсу на индекс ММВБ от 3455 пунктов, но об этом подробно расскажу в отдельном обзоре или уже сегодня на своем канале.

Кстати, прогноз по Toncoin, которому был посвящен предыдущий обзор, тоже исполнился, цена скорректировалась от $6,7 к цели $5,6 и уже упала даже ниже, до $4,6. В целом, минимальная необходимая коррекция уже совершена. Думаю, цена способна просесть еще до $4, но при текущих условиях на рынке и перспективах внедрения TON в систему Telegram, падение ниже пока маловероятно.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями по финансовым рынкам и экономике. Присоединяйтесь!

В общем, пока дела обстоят так. Я считаю, гораздо важнее следить за текущим тенденциями на мировых рынках, чем просто принять на веру, что после халвинга Bitcoin будет расти. Это, возможно, и произойдет, но не так, как ожидает большинство инвесторов.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!

За IV квартал 2023 года совет директоров Татнефть рекомендовал 25,17 руб. на акцию (последний день покупки с дивами 3.07.2024). Утвердить дивиденды должны 14 июня.

Если всё пойдёт по плану, совокупные дивиденды Татнефть за 2023 год составят 87,88 руб. на акцию (рayout по МСФО ~71%). Совокупная доходность 12%.

На мой взгляд отличная новость для всех держателей Татнефть и верующих в хитрых татар 😉

Те, кто держат бумагу давно, и вовсе должны быть в восторге. Например моя средняя 488,5₽ (она постепенно повышается, т.к. я понемногу докупаю акции), и дивидендная доходность к моей средней может составить уже внушительные 18%.

Надеюсь, что трансформация бизнеса в сторону глубокой переработки нефти продолжится, и акционеры компании смогут продолжить наслаждаться стабильными и растущими дивидендами.

24.04.2024 Станислав Райт - Русский Инвестор

Частые вопросы: "Покупать компанию до див отсечки или сразу после?", "А продавать компанию лучше до див отсечки или ждать когда закроет див гэп?"

У автора дивидендная стратегия и долгосрочное инвестирование, поэтому ответ будет с учётом этой специфики.

Короткий ответ:
Хороший актив [а хороший, это где бизнес растёт и вы можете рассчитывать получить бОльшие дивиденды и в след году и далее] имеет смысл покупать всегда. И до див отсечки, так вы получите дивиденды сразу, а не через год и сможете их реинвестировать или потратить на себя. И на дивидендном гэпе, так как можно взять актив подешевле. Считайте, что вы сразу реинвестировали дивиденды заранее. Какие-нибудь индексные фонды (вроде Тинькофф Индекс МосБиржи $TMOS ) сделают это только после того как деньги придут на счёт.

Другие активы, такие, где вероятность, что в след году будут аналогичные дивиденды небольшая или их вообще не будет, то вопрос, зачем их в целом покупать? Поиграть в Волка с Уолл-стрит? - Если да, то надо выбрать правильные активы.

Вначале базовые определения:
Дивидендный гэп — это падение цены акции после даты отсечки примерно равное размеру дивидендов.

Дата отсечки — это последний день покупки акций для попадания в реестр акционеров, имеющих право получить ближайшие объявленные дивиденды.

Май/Июнь/Июль — период на который приходится ⅔ всех годовых дивидендов по объёму.

Чаще всего цена возвращается к средней стоимости до отсечки за два-три месяца.

Т.е. если ваш горизонт более пары месяцев, то можно поиграть в игру "покупаю под закрытие див гэпа". Но, чтобы не поймать историю, где цена продолжит сползать ниже и не восстановится ближайшее время надо понимать перспективы компании. Т.е. ближайшие отчёты не должны расстроить инвесторов. Для этого надо посмотреть на предыдущие отчёты, если там положительная динамика и оценить в целом положение сектора в котором работает компания.

Пару примеров.

Сбер $SBER
Дивиденды за 2023 - 10,8%.
По свежему отчёту траектория роста прибыли сохраняется. Компания популярна у розничных инвесторов. А Греф говорит, что шансы показать за 2024 результат лучше, чем был в 2023 очень большие. С высокой вероятностью див гэп тут закроется быстро.

МосБиржа $MOEX
Дивиденды за 2023 - 7,5%.
Монополист на рынке, комиссионному доходу мало что угрожает. Высокая ключевая ставка с нами будет больше. Значит и зарабатывать МосБиржа будет на высоких ставках ещё долго. С высокой вероятностью див гэп тут закроется быстро.

И так далее.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

📦Для начала основные итоги 2023 года и с чем компания пришла в 2024:

• GMV: 1,75 трлн. (+111%)

• Выручка: 424,3 млрд. (+53%)

• EBITDA: 4,2 млрд. (была отрицательная)

• Убыток: 47,2 млрд.

✅Получилось очень хорошо, несмотря на чуть скомканный старт. Почти вдвое опередили свой же прогноз по GMV. Кол-во заказов: 966 млн. (+107%), покупателей: 46,1 млн. (+31%)
– Общий тренд: растет кол-во заказов на покупателя, но падает средний чек. И это хорошо – покупки на Озоне для многих становятся не ситуативной, а регулярной частью потребления

⚠️Темпы роста выручки сравнимы с 2022 (+55%), при этом ее комиссионная часть практически не выросла (+8%):
– Озон жертвует этими деньгами ради ускоренного роста, позволяя пользователям продавать и покупать дешевле. Скорее всего, так оно и продолжится в этом году – в условиях продолжающейся борьбы с WB за доли рынка это целесообразно, и возможности такие у компании тоже есть

✅Общая доля 3P-выручки выросла с 56,1 до 61%
– Озон продолжает курс в сторону наиболее маржинальной 3P-модели, направленной на обслуживание сторонних продавцов, а не собственных продаж. Комиссии, как мы видели, «субсидируются», а итоговые цифры получились за счет стремительной прибавки выручки от рекламы (+127%) и финтех-направления (х11)

Реклама и финтех – две важнейших точки роста, которые всего за год существенно оздоровили всю бизнес-модель Озона и превратились из экспериментальных в рабочие перспективные сегменты

💰Финтех, помимо уже заметного вклада в выручку, позволяет привлекать средства клиентов через карточные счета, что (вместе с растущей торговой и проч. кредиторской задолженностью) стало дополнительным источником фондирования Озона. По сути, в развитие компании теперь активно вкладываются и продавцы, и покупатели

📉На этом фоне капитал еще сильнее нырнул в отрицательную зону, но зато денежные средства в распоряжении компании выросли до 170 млрд. (+89%) и привычного вопроса «надолго ли Озону хватит кэша?» пока вообще не стоит

Что поменялось в 1 квартале 2024?

✅Почти ничего. Продолжили двигаться по тому же ростовому-долговому треку, с поправкой на более высокую базу-23 (плюсики в процентах г/г выглядят уже скромнее). Примечательное:

• GMV – 570 млрд. (+88%), пока что опережает прогноза на 2024 (70%)

• Кол-во заказов кв/кв снизилось на 6,6% – это второе в публичной истории Озона и пока самое масштабное снижение, если далее останется разовым недоразумением, то не страшно, но момент примечательный

• Чуть прибавила доля комиссий, не существенно, в целом демпинг продолжается

• Раскрыли показатели финтех-сегмента (до уровня ебитды), к началу-2023 там все ожидаемо иксует, реальная динамика станет понятнее уже во 2 половине года

Что будет дальше?

📊На 2024 компания дает прогноз по GMV: +70% и рассчитывает удержать скорр. EBITDA в положительной зоне. Прибыли по-прежнему не ждем, пока все ресурсы идут в дальнейший рост

Итого:

• Озону сейчас сложно дать какую-то «справедливую» оценку, поскольку непонятны ни пределы масштабирования, ни то, в каких цифрах это масштабирование может в будущем транслироваться в прибыль. Остается ориентироваться на рынок, который может и дальше подталкивать бумагу вверх при условии 1) продолжения роста 2) наличия достаточных финансовых ресурсов, чтобы этот рост обеспечить

• На сколько еще хватит этого запала – неизвестно, поэтому следить надо и за компанией (от отчета к отчету), и за рыночным сантиментом в ее отношении – чтобы не пропустить момент, когда общий оптимизм начнет иссякать

🚀Основные драйверы на 2024: рост GMV по году без замедлений, в рамках прогноза. Дальнейший рост финтех-сегмента, который теперь можно отслеживать отдельно. Переезд (все еще торгуем расписки, очень засиделись. В этом году обещают некие «подвижки»)

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest
(пишу про облигации и акции РФ, ЦФА)