Разбираемся в математике возможного повышения и рассуждаем, что не так с плоской шкалой НДФЛ
Друзья, давайте обсудим острую тему, предпосылки к которой появились на этой неделе - увеличение налогов (источник Forbes)
Президент говорит, что распределение налогового бремени должно быть справедливым и будет направлено на решение общенациональных задач, решение задач с бедностью
Налог на прибыль
С компаниями все более-менее понятно: бюджет нуждается в деньгах - нужно собрать пропорционально доходам. Дефицит ПФР сократили повышением пенсионного возраста, НДС +2 п. в 2018, НДПИ на газ, уголь - скорректировали, экспортные пошли поправили, что-то там с удобрениями сделали, налог на сверх доходы добровольно собрали. Что мы забыли? Пришел черёд налога на прибыль. Пока опустим эту тему, вернемся к ней чуть позже, но закинем следующую мысль:
Компании работают, чтобы получать прибыль и инвестировать в рост бизнеса, или платить дивиденды. Деньги в бочке солит только Сургут. Инвестировать в рост не просто, когда налоги меняются. А выплата дивидендов.... Вспомним, что такое чистая прибыль? Это когда вы продали товар, заплатили с добавленной стоимости НДС, заплатили налог на имущество, раздали сотрудникам зарплату (вместе с взносами), и вот с того что осталось - вы платите налог на прибыль... И после вы уже можете заплатить дивиденд....который облагается...
Налог на доходы ФЛ
Продолжая пример выше, со всего того, с чего вы уже заплатили налог, уже после прибыли - вы заплатите налог на дивиденды...
❓Что не так с плоской шкалой НДФЛ? Много заработал - много заплатил:
· доход 1 млн = заплатил 13% (130 тысяч)
· доход 10 млн = заплатил 13% (1,3 млн)
· доход 100 млн = заплатил 13% (13 млн)
Что не так? Чем не справедливо? Учитывая что по одним дорогам ездим, в одни школы ходим, и в одни поликлиники
🤬Так, Коты, о чем вы? Там же русским по белому написано, что почти никого это не коснется, ведь средняя зарплата выше!!!
Отвечаем: с инфляцией 10-15%, номинальная зарплата будет расти теми же темпами. И уже через 3-5 лет мы все будем платить по 15%, а потом по 20%, а потом по 25%. Вспомните страховку по вкладам: 1,4 млн стала с 2014 года. Сравните тогда и сейчас
Стране действительно нужны деньги, и повышение налогов не самый худший вариант (бесконтрольный печатный станок – хуже). Повлиять на это решение мы, скорее всего не можем. Но мы можем закладывать эти ожидания в цены активов. Тогда акции становятся еще менее привлекательными. Правда и облигации тоже, ведь доходы с облигаций – тот же НДФЛ.
Хотим узнать ваше мнение:
Что думаете на счет увеличения налогов?
👍 надо - так надо, больше налогов = лучше дороги и лучше жизнь вокруг, все круто
🏦 Группа Ренессанс Страхованиеопубликовала финансовые результаты по МСФО за 2023 г. За последние 10 лет на страховом рынке РФ не было ни одного года падения. В 24-28 гг. ожидается рост рынка ещё на 10-12% в год (КЕПТ, Сбер). Между тем сборы российских страховщиков к 2024 г. должны были достичь 2,3₽ трлн против 1,5₽ трлн по итогам прошлого года. По сути, альтернатив RENI, как компании, которая торгуется на Московской бирже — нет (единственная страховая компания с первичным листингом), поэтому так интересен отчёт эмитента:
🟣 Бизнес неплохо диверсифицирован, компания имеет 2 основных вида страхования: страхование жизни и страхование non-life. В данные виды страхования входят различные продукты, которые приносят весомую прибыль — 123,4₽ млрд (+17,3% г/г). Стоит отметить, что премии по приоритетному продукту страхования жизни – НСЖ увеличились на 59,9% г/г, до 32,2₽ млрд, а вот в ИСЖ идёт весомое сокращение на 29,6% г/г из-за поднятия ключевой ставки. Примечательно, что в I п. результат в страховых операциях был отрицательным — 266₽ млн, тогда как во II п. сформировалась прибыль — 4,4 млрд, которая явна помогла компании в конце года.
🟣 Коэффициент достаточности капитала в 2023 г. существенно превысил регуляторный уровень в 105%, достигнув 171% (капитал — 46₽ млрд, активы — 204,1₽ млрд из них 1146₽ млрд — это обязательства).
🟣 Средняя годовая рентабельность собственного капитала находится на уровне 34,4%. Это означает, что на каждый вложенный в материальные активы ₽ компания получает возврат в 34,4%. Это заметно превышает средний аналогичный показатель в банковском секторе, нужно понимать, что страховой бизнес меньше чувствителен к экономическим циклам и лучше готов к периоду резкого изменения процентных ставок.
🟣 Компания перейдёт на выплату дивидендов 2 раза в год, на выплаты будет направляться не менее 50% от чистой прибыли. Напомню, вам, что ранее RENI выплатило дивиденды за I п. 2023 г. в размере — 7,7₽ на одну акцию (заплатили 63% от ЧП). За II п. решили направить 2,3₽ на одну акцию (заплатят 39% от ЧП). В общем за 2023 г. компания планирует направить 5,6₽ млрд (54% от ЧП), при сегодняшней цене акций — это 10% див. доходности, что вполне серьёзно для страховой компании.
🟣 По чистой прибыли рекорд — 10,3₽ млрд. Во многом он поставлен из-за инвестиционного портфеля — 182₽ млрд (+23% г/г). Портфель консервативный, полностью соответствует бизнесу компании, но приносит весомую прибыль (19₽ млрд), вот его состав: облигации (60%), депозиты и денежные средства (25%), акции (9%), недвижимость и прочее (6%). Под конец 2023 г. компания нарастила долю в акциях/недвижимости, сократив долю в облигациях/вкладах.
🟣 Компания ожидает одобрение регулятора по сделке с Райффайзен Лайф, это добавит около 20₽ млрд активов и 10 тысяч новых клиентов в сегменте Life.
Вместо вывода поговорим про риски:
⏺ В I п. от курсовых разниц было получено — 2,8₽ млрд, а во II п. — 0,7₽ млрд. Это статья явно повлияла на прибыль компании, например, из 10,3₽ млрд прибыли за год, 7₽ млрд было заработано в I п. Я не уверен, что компания сможет показывать такой результат на курсовых разницах в этом году, это показало и II п. 2023 г.
⏺ Снижение ключевой ставки, конечно, увеличит номинал облигаций, но такую доходность по банковским вкладам и купонам уже будет не получить. Вы только подумайте основная деятельность компании в I п. была в минусе, только в II п. получилось выйти в + и заработать 4,1₽ млрд, тогда как инвестпортфель принёс за год 19₽ млрд. При снижении ставки начнёт падать инвестиционный доход.
⏺ Я продал свой пакет по 105₽ (прибыль где-то 10% + дивиденды), переложившись в Сбер. Считаю компанию перекупленной, при этом есть риски снижения доходности из-за ставки, инвестиций, курсовых разниц. А в Сбере понятные 33₽ на акцию.
Лучше, чем получение пассивного дохода от инвестиций, может быть только получение пассивного дохода от инвестиций ежемесячно. Большинство облигаций имеют купонный период 3 месяца, также часто встречается период в 6 месяцев. С одномесячным периодом можно, так сказать, получать равномерный доход a.k.a. купонная зарплата.
Но для инвесторов ежемесячный купон интереснее в первую очередь из-за возможности реинвестирования — доходность таким образом увеличивается. Сегодня — про них. Смотрим, где высокая доходность и нет оферты.
Что ещё посмотреть по облигациям и дивидендным акциям:
Одна из лидирующих российских энергетических компаний со специализацией в области распределенной энергетики.
Интерлизинг 001Р-07 (ИнтЛиз1Р07), А-
ISIN: RU000A1077X0
Дата погашения: 31.10.2026
Доходность: 16,50%
Купон: 16,00%
Оферта: нет
Амортизация: да
И ещё одна лизинговая компания. Входит 30 крупнейших лизинговых компаний России.
ЕвроТранс БО-001Р-03 (ЕвроТранс3), А-
ISIN: RU000A1061K1
Дата погашения: 14.03.2027
Доходность: 16,11%
Купон: 13,60%
Оферта: нет
Амортизация: да
АЗС в Москве и Московской области.
Россельхозбанк БO-07-002P (РСХБ2Р7), АА
ISIN: RU000A1061F1
Дата погашения: 18.04.2025
Доходность: 14,64%
Купон: 8,50%
Оферта: нет
Амортизация: нет
Один из крупнейших системно значимых государственных банков РФ, специализируется на финансировании предприятий агропромышленного комплекса.
СОЛНЕЧНЫЙ СВЕТ 001Р-01 (СОЛСВЕТ1Р1), А-
ISIN: RU000A1074Q1
Дата погашения: 17.04.2025
Доходность: 15,28%
Купон: 15,25%
Оферта: нет
Амортизация: нет
Розничная сеть мультибрендовых ювелирных магазинов Sunlight. Вечно закрывается;)
ТЕХНО Лизинг 001P-04 (ТЕХЛиз 1P4), ВВВ-
ISIN: RU000A1032X5
Дата погашения: 16.04.2026
Доходность: 19,94%
Купон: 10,75%
Оферта: нет
Амортизация: да
Не опять, а снова лизинговая компания, работающая в сегменте МСБ, преимущественно с автотранспортом.
СОБИ-ЛИЗИНГ 001Р-03 (СОБИЛИЗ1Р3), ВВ
ISIN: RU000A106AK0
Дата погашения: 05.11.2026
Доходность: 19,18%
Купон: 17,50%
Оферта: нет
Амортизация: да
И снова. Лизинговая компания Южного федерального округа, нацеленная на работу с предприятиями как МСБ, так и крупного бизнеса.
Лизинг-Трейд 001P-03 (ЛТрейд 1P3), ВВВ-
ISIN: RU000A1034X1
Дата погашения: 30.04.2026
Доходность: 18,99%
Купон: 11,00%
Оферта: нет
Амортизация: да
Да, тоже лизинговая компания, работает в основном в Приволжском федеральном округе.
Вот такие есть выпуски облигаций с ежемесячными купонами, на которые можно обратить своё внимание. Большинство, как водится, с амортизацией. Санлайт и РСХБ без амортизации.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в облигации и дивидендные акции, финансы и недвижимость.
Несколько интересных моментов и пару трендов из отчёта на которые стоит обратить внимание чтобы оценить, куда пойдёт рынок дальше:
— "Несмотря на постепенное насыщение клиентской базы брокеров, темпы роста ускорились в конце года" (рис 1)
Темпы роста с которым приходят новые участники рынка остаются высокими, а значит: больше людей на рынке = больше денег на рынке.
— "Число физ лиц <...> составило 39% экономически активного населения страны." (рис 2)
Скоро фраза "да у каждого второго уже брокерский счёт" будет отражать действительность. Это, кстати, одна из причин почему Президент озвучил планы удвоить капитализацию фондового рынка к 2030 году в рамках предвыборной компании. Фондовый рынок "триггерит" всё больше людей.
— "Около 1,9% [737 тыс. лиц] общего числа клиентов, владели 76% активов" (рис 3)
Чуть меньше 2% инвесторов контролируют чуть больше чем три четверти всех активов.
Теперь когда вы читаете объяснение чего-либо происходящего на рынке в духе: "ох уж эти бестолковые физики", то вспоминайте про эти 2% физиков.
Это ребята, которые при желании могут иметь любую правовую форму. По каким-то причинам им удобней быть физиками. Так что такое объяснение будет сообщать нам больше информации об объясняющем, чем о рынке )
— Структура активов. (рис 4) Вот тут внимательно коллеги. Обратите внимание как растёт доля акций резидентов (акций РФ). И как быстро сокращаются Валюта / Акции / Паи / Облигации иностранных эмитентов. Предположу, что процесс продолжится.
Это как плюс в сторону тезиса про "Дополнительные четверть триллиона рублей на рынок РФ до конца лета". Который привёл в понедельник.
— Про Инфляцию и интерес к Фондовому рынку. В обзоре ЦБ 5 раз пишет про то, что интерес к фондовому рынку растёт на фоне повышенных инфляционных ожиданий. Или на каждой третьей странице если считать обложку в начале и список сокращений в конце )
Почему так работает, а главное что будет дальше подробно обсуждали в рамках поста "По пути Иранизации" от начала года, который изначально планировался для платного проекта, но в итоге в общем доступе. Если кратко, то пока основной капитал заперт внутри России и внутри рублёвого контура активы способные (а) сохранить и (б) генерировать деньги будут расти в цене давая всё меньшую дивидендную доходность
Пока инфляционные ожидания замедляются, но огромные авансы ВПК в начале года, индексация тарифов летом, это всё сильные проинфляционные факторы. Хорошо хоть курс рубля пока нет необходимости ослаблять. Так что снижение ставки как базовый вариант остаётся.
— Про денежный рынок ЦБ также несколько раз пишет, что пока ставки высокие очень популярны биржевые ПИФ, инвестирующие в денежный рынок.
Смена интересов произошла под конец года, когда выросли ставки. В начале года были интересны дивидендные истории, а в конце уже условный ВИМ Ликвидность $LQDT
Так что снижение ставок высвободит большое количество денег которые будут искать во чтобы им вложиться. Весь рынок вообще и дивидендные истории в частности на этом должны хорошо подрасти.
--- Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи» и бесплатного курса по облигациям. Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Герой интервью, по образованию юрист, начал свою путь на бирже в 2020 году, инвестировав в акцию Virgin Galactic в надежде разбогатеть на её росте из-за потенциальных успехов коммерческого туристического туризма. Абстрактные "все" туда вкладываются, акция растёт, можно на этом разбогатеть.
Мысли о том, что если "все" будут покупать один актив, то никто на нём не разбогатеет, у героя не возникло. Мозг проецировал только позитивный сценарий.
Диапазон цен за этот год был примерно 15$ - 24$ за акцию, конкретный месяц не был назван.
Цена акции Virgin Galactic с 2018 года до текущего времени. Красным выделен 2020 год.
Но "успешный успех" не случился, после полёта Брэнсона, развития космического туризма не произошло, и цена акции рухнула. На пике она стоила примерно 45 долларов, быстро упало до 8 долларов и в настоящий момент торгуется примерно за 2 доллара за акцию. Герой потерял на этом 10 000 000 рублей!
Следующим этапом стала торговля криптовалютой на Binance. Героя видео привлекла высокая волатильность активов на криптобирже и возможности огромных плечей. Как он сам отмечает, мозг не воспринимал, что волатильность может быть минус сотни процентов, произошла фокусировка только на непременном огромном положительном результате.
Ты озабочен только одной вещью - заработать на этой волатильности. Никто не приходит, чтобы терять на ней, как и ей. Я же самый умный, я знаю, что будет завтра, поэтому пришёл забирать на ней, а не терять. (с) Герой ролика
Потом произошло следующее - герой увидел пример успеха подобного интуитивного трейдинга у своего друга, такого же "диванного" трейдера. При начальной сумме в 5 000 долларов за несколько дней превратил в 30 000 долларов. Тот факт, что товарищ потом быстро потерял все деньги, его не смутил, мозг зафиксировал только событие "человек сделал быстро лютые иксы".
Совершается новая ошибка, герой делает неверные выводы из ошибок друга: "Товарищ где-то ошибся, но я подобной ошибки не допущу, я же самый умный" и торговля началась.
- Почему ваш мозг зафиксировал только рост, а не падение?
- Человек хочет видеть то, что он хочет видеть. И мы увидели иксы, а не потери.
Дальше случилось, по моему мнению, самое худшее, что могло произойти. "Лютые иксы" от слепого трейдинга пришли к другу героя ролика ещё раз и в гораздо больших размерах, чем в первый раз. Его счёт от 500 000 рублей поднялся до 2 000 000 долларов.
Желание быстрых лёгких денег, наличие подходящей инфраструктуры, желание доказать, что самый умный здесь на самом деле - это ты, затуманивает разум.
Всё окружение успешного инвестора потеряло интерес к своей основной деятельности, так как на ней невозможно было получить подобный успех никаким образом, и тоже начали торговать, забыв про историю с Virgin Galactic. Чувак, лёжа на диване, без напрягов получал тысячи долларов результата на бумаге, чем мы хуже?
На чём строился дневной трейдинг обывателей?
На "интуиции" или умозрительных данных, которые "трейдеры" часто интерпретируют в свою пользу, даже если реальность говорит об обратном.
"Аналитика". Как верно отмечает герой, нельзя предсказать будущее на бирже, основываясь на данных прошлого. Иначе бы все выигрывали.
"Советы экспертов". В сети полно гуру, которые дают советы из категории "либо вырастет, либо упадёт". При попытке их вывести на чистую воду они всегда могут отбрехаться "я там усреднил, минимизировал обратной ставкой, я ж не говорю каждую минуту". Верно замечено, что никто из таких советчиков не показывает свой день "от и до", чтобы не спугнуть "хомячков"
Что принёс трейдинг в жизнь героя и его друзей?
Ничего хорошего. Торговали они в минус, но признаться друг другу они об этом не могли. Это приводило к желанию отыграться, стремлению показать, что "я не самый глупый", и логичному продолжению падения в минус. Фокус человека на значительное время смещается к попыткам выйти в заветный плюс, при этом уделяя минимум времени остальной жизни.
В результате получалась ситуация, когда "трейдер" находится длительное время в сильно негативном состоянии из-за своих результатов. Зацикленность на результате также не даёт возможность отвлечься на другие вещи в жизни, нет возможности перезагрузить свой мозг, что усугубляет положение и ускоряет падение в эту яму.
Возвращаясь к обладателю счёта на 2 000 000$, что было дальше?
Оказалось, что товарищу, по сути, повезло в угадывании "орёл-решка" 25 раз подряд, что и наблюдал герой истории, никакой хитрой системы не существовало. Какова вероятность такого исхода? Очень низкая, но всё-таки не нулевая. На 26 раз не повезло, 2 000 000 долларов в момент превратились в ноль в результате одного неверного прогноза.
Он несколько месяцев восстанавливался после такого психологического удара, но смог вернуть жизнь в нормальное русло, и в настоящий момент работает на обычной работе.
Сколько потерял сам герой истории и его друзья?
Герой - 20 000 000 рублей, которых "теперь очень и очень не хватает". Вся их компания потеряла в районе 1 000 000 долларов суммарно. Благо они потеряли только свои деньги, не став залазить в долги, поэтому у этой истории нет страшного конца
Как герой смог остановиться?
Возможно нужен некий серьёзный триггер, который сподвигнет задуматься и остановить этот процесс. Очередная потеря денег во время отпуска с семьёй, когда вместо радости от совместного времяпрепровождения, он испытывал негатив от очередной неудачной сделки, заставила его задуматься и понять, что ему в торговле на бирже делать нечего.
Есть желание наказать систему за отобранные у тебя деньги? Ты её наказываешь, когда просто не приходишь и не начинаешь играть, не давая и шанса забрать у тебя деньги. Иным способом ты её не победишь.
Подписывайтесь на мой канал, если интересуетесь негативными моментами в инвестициях. У меня кажется их чересчур много, поржёте хоть над горе-инвестором.
Компания наконец-то опубликовала финансовую отчётность за 2023 г. по МСФО, но без данных за предыдущий год.
Что с финансовыми результатами?
Данные для сравнения за 2022 г. Лукойл не предоставил. Будем ориентироваться на 2021 г. Выручка компании составила 7,92 трлн руб. – меньше на 16%, чем в рекордном 2021 г.
При этом, чистая прибыль Лукойла достигла 1,16 трлн руб. по сравнению с 775 млрд руб. в 2021 г. в основном за счёт операционной деятельности.
На конец года у компании скопилось денежных средств рекордные 1,18 трлн руб. Таким образом, у компании стал отрицательный чистый долг.
На какие дивиденды от Лукойла может рассчитывать инвестор?
Учитывая сильный баланс Лукойла, можно уверенно рассчитывать на одновременное проведение выкупа собственных акций у нерезидентов и выплату финальных дивидендов.
Напомню, исходя из дивполитики, компания направляет на выплаты дивидендов не менее 100% свободного денежного потока (FCF) по МСФО, скорректированного на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций Лукойла. Выплаты производятся два раза в год.
Лукойл не раскрыл капитальные затраты для расчёта свободного денежного потока. Поэтому буду брать чистые денежные средства, использованные в инвестиционной деятельности. Таким образом, по моим оценкам за II пол. 2023 г. Лукойл может выплатить дивиденды около 650-680 руб. на акцию.
Мнение
Результаты оказались лучше консенсус-прогноза. Дивиденд чуть выше моих ожиданий. В связи с вышеперечисленным, я сохраняю акции Лукойла в среднесрочном портфеле, который доступен подписчикам Finrange Premium. Первый целевой ориентир по-прежнему 8000 руб.
Больше об инвестициях и трейдинге вы найдете в моём телеграм-канале.
Такую задачу поставил Little.Bit пикабушникам. И на его призыв откликнулись PILOTMISHA, MorGott и Lei Radna. Поэтому теперь вы знаете, как сделать игру, скрафтить косплей, написать историю и посадить самолет. А если еще не знаете, то смотрите и учитесь.
Как правило начинать инвестировать сложно. После открытия счета возникает много вопросов, нужно много все изучить. Непонятно что покупать, какие комиссии, риски, нюансов много. Появилась идея собрать в один пост советы, которые пригодились бы начинающему.
1. Необходимо определиться со сроком инвестирования. В идеальных условиях этот процесс имеет смысл осуществлять на протяжении всей жизни. Необходимо иметь свой план вложений и его придерживаться. С течением времени корректировать план можно и нужно.
2. Выбор подхода и плана инвестирования зависит от возраста, размера и стабильности дохода, а также от толерантности к риску. В сети есть тесты на определение риск-профиля, начинающим стоит пройти.
3. Важна норма сбережения. Всегда находятся непредвиденные расходы, а иногда полезно заставить себя отказаться от чрезмерного потребления. Для большинства людей сложно регулярно откладывать часть средств на сбережения. Если вы привыкли к стабильному заработку, то любые незапланированные поступления - это возможность отложить их на сбережения.
4. Чем раньше человек начнет инвестирование, тем раньше может начаться увеличение уровня его благосостояния. В силу вступает сложный процент. Статистика показывает, что на длинном горизонте вложения в акции обыгрывают депозиты. Если вы еще молоды, можно начать с 1000 р. в месяц. Эта не та сумма, которая в молодости позволит вам разбогатеть, но через 10-12 лет таким образом у вас накопиться хорошая сумма. Кстати сам начинал с пополнения 1000 р. в неделю.
5. Если вы считаете что средства вам не понадобятся в ближайшие 5 лет, то можно открыть индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) 3 типа (ранее минимальный срок владения ИИС был 3 года), тем самым получая налоговый вычет 13% от суммы пополнения. Максимальная сумма налогового вычета 52 тыс.₽ в год (при пополнении 400 тыс.₽).
6. Люди, имеющие стабильный доход, могут иметь более агрессивный риск-профиль.
7. Людям не имеющим стабильного дохода необходимо иметь более консервативный риск-профиль, выбирая надежные вложения с гарантированным доходом.
8. Человеческой психике свойственна тревожность при высоком уровне неопределенности. Поэтому когда начинающие инвесторы покупают акции перед кризисом и потом те падают, то движимые страхом люди могут продать купленные ранее активы с большими убытками. Хотя как раз наоборот в кризис можно делать самые интересные вложения.
9. У некоторых же отключается чувство страха, и они думают что много заработают. Причем здесь и сейчас. Такого не бывает. За несколько месяцев здесь состояние не сделать. Основная задача - сохранить и обыграть инфляцию.
10. Невозможно предугадать когда будет очередной минимум цен на активы, поэтому есть способ - делать вложения регулярно. Кто-то покупает каждый месяц, кто-то каждую неделю.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.
