White box от самого известного застройщика
Еще больше обзоров жк, приемок квартир, технадзора и ремонта в нашем телеграм-канале: https://t.me/mrnadzor
Еще больше обзоров жк, приемок квартир, технадзора и ремонта в нашем телеграм-канале: https://t.me/mrnadzor
Пик заботится о клиентах, теперь в стяжке отсутствуют тройники на трубах отопления, а подключение радиаторов выполнено индивидуально, к каждому потребителю идет своя трасса
Ну не чудо ли?)
Больше обзоров квартир, технадзоров, смотри в телеграм канале - https://t.me/mrnadzor
Еще больше обзоров жк, приемок квартир, технадзора и ремонта в нашем телеграм-канале: https://t.me/mrnadzor
Еще больше обзоров жк, приемок квартир, технадзора и ремонта в нашем телеграм-канале: https://t.me/mrnadzor
Всем доброго времени суток!
Готовлю квартиру к жизни, в короткие сроки хочу уложиться, делаю все сам, но впервые. Что-то понятно, кое-где совсем нубяра.
И вот сейчас, подобрался к кухне, для меня - самый сложный элемент. Далее оды леруа, нытье, негатив про конкретного сотрудника петровича.
Закупки для моей "стройки" - минимальные.
Покупать необходимости привык в Леруа Мерлен, на мой взгляд - лучшее, что могло произойти со строительным рынком - честные цены, не высокого уровня, в каждом отделе самого высокого уровня отзывчивости и профессионализма сотрудники, при каждом посещении чувствуешь это.
В день когда появилось желание написать этот пост купил порядка 120 позиций в Леруа Мерлен, не скажу что потратил очень много - порядка 40 000 рублей, да и не по каждой были у меня вопросы, однако, даже если я задавал вопросы в совсем не тех отделах куда мне лучше было бы обратиться - ни разу, ни один сотрудник, ни на Зиле, ни на Варшавке не то что не хамил, все помогают и реально заинтересованы в продаже.
Касаемо водопроводных труб иже с ними - ну совсем не в курсе я, как это все устроено. Из каких материалов, как это все паяют, какие фитинги нужны нынче и используются. Застрял в веке металлопластика я на своей даче. Не передать словами как рад был, когда увидел трубы похожие на те, что торчат из стены на кухне - БИНГО - сейчас и здесь эксперт мне все подскажет и расскажет. Но, эксперт пояснил что застройщик использует в основном трубы бренда унипор, они совсем не высокого качества, и, прямо подходящих под мой запрос товаров в ассортименте нет. Есть аналоги, однако гарантий работоспособности никаких и путь мне следует проложить либо в Castorama (они существуют еще?) или можно в Петрович - благо до него по Варшавскому шоссе относительно недолго ехать по московским меркам. Туда и отправимся.
Петрович. Прямой должно быть конкурент всему вышеописанному.
Знаю, есть какие-то отличия в бизнес модели, нет посетителей от слова совсем, и по этой видимо причине нет и консультантов в зале. Зато есть навигационные указатели похожие на мою Альма-матер и огромные красные кнопки - нажми и в течение не более двух минут прибудет настоящий эксперт, "хозяин" своей линии продуктов. Коллега вероятно того самого прекрасного мужчины из Леруа. Он точно должен все знать.
Наивно полагая что подскажет каждый, обратился изначально к сотруднику катившему тележку - вопросов нет, да и не возникло даже ощущения подвоха, парень действительно участливо выслушал мой вопрос - "мне просто нужно подключить к тем трубам из стены что-то с человеческой резьбой, для дальнейшего прикручивания крана в раковину и посудомойки" - банальщина вроде, однако, человек просто катит тележку, он рекомендовал все же нажать красную кнопку и дождаться настоящего профессионала в этих вопросах.
Что ж, нажмем.
Я реально в тот день приустал. Думал в Леруа всем затарюсь, но пришлось еще и в Петровича пилить. Я прямо присел на паллет рядом с краской из соседнего отдела в ожидании эксперта, ноги гудят.
Сижу - ожидаю.
И тут, внезапно вижу - по прямому коридору в моем направлении бежит, нет. Летит спринтерским бегом упитанный человек. Я изначально даже сдрейфил малость, может пожар, может он, убегает от ядерного взрыва - скоростей бега таких я не видел даже по телевизору, да что там, в аниме, кажется, бывает бегают персонажи - все это ерунда, по настоящему быстро бежал тот человек.
По мере приближения разглядел деловую рубашку, бейджик, да и наверное не он один бы так стремительно спасал бы свою жизнь от прямой угрозы, это немного расслабило. Это, походу, мой менеджер магазина петрович так стремится быстрее удовлетворить мои потребности, летит аж. Приятненько.
Увы, оказалось бежал он вовсе не ко мне, а с целью приложить что-то ниже красной кнопки, снять так сказать режим паника с той самой красной кнопки. Видимо основной показатель качества работы продавца в петровиче - скорость спринта до рабочего места. Ну ок.
Сотруднику пока он отдышался и пришёл в себя, рассказал чего хочу, своими, бытовыми терминами пользовался, сообщил что дом ПИКовский, трубы там вот на кухне торчат, а мне нужно, видимо фитинги какие-то и гребенку.
Почему-то мы гребенку не выбрали и перешли к обсуждению моих труб. Какой диаметр? Ну вроде пол дюйма. Какой бренд труб? Кхм. Забыл.
Здесь отмечу, через дорогу от местонахождения магазина находится просто огромнейший ЖК от ПИК, он просто гигантский по сравнению с нашим жкшечкой (пока всего 4 башенки по 33 этажа 12-16 квартир на каждом).
На мой взгляд, я справедливо напомнил исходное ТЗ моего запроса консультанту, квартира от ПИК, трубы на кухне торчат из стены. Здесь молодой человек пояснил, что, если я не знаю какого бренда трубы у меня, ловить мне нечего и купить ничего не получится. Пришлось уведомить сотрудника о том что он здесь все же в роли эксперта прибежал и сейчас будет мне перечислять все названия популярных труб пока я не услышу знакомые буквы.
Перешли к фитингам: сотрудник надавал мне много разных деталек и на одной из них я увидел знакомый мне бренд оконной компании одной - задал вопрос - а подходят ли все собранные нами сейчас детали идеально к трубам бренда унипор - на что получил ответ, нет. Не подходят.
Я вежливо поинтересовался, с какой целью в таком случае мы занимаемся подбором априори неподходящих деталей, тратим мое и компании петрович драгоценное время?
Ответ убил. Оказывается, я то сразу и не догадался. Мне нужно просто было начать с того что взять бумажку. Вот моя ошибка. Взять бумажку и вызвать настоящего сантехника. А на бумажке - записать все что мне скажет он. А потом уже идти в магазин. Вот засада. Я нарушил главное правило. Я то думал мне помогут купить, потратить денежки. Но нет. Нужно было начать с бумажки. С чистого листа.
Честно, ни разу в жизни ранее не писал ничего в синих книжках в магазинах, да нигде не писал в книгах этих. Но ощущение полного отсутствия клиентоориентированности привело в полную ярость. Пришлось писать сочинение в книгу жалоб и предложений, в присутствии явно желавшей помочь милой девушки, однако на тот момент уже принял решение о том что моих денежек данное предприятие торговли не увидит больше никогда.
Сотруднику в данной ситуации хотелось бы пожелать поискать себя в сфере доставки возможно, там не такие высокие требования к активной мозговой деятельности, зато способность быстро перемещаться в пространстве ой как пригодится - волка ноги кормят дружище, надо бы и тебе тоже под задуматься о белом листе и написать там всем известные слова.
Какие можно сделать выводы? Прав я был, голосуя многократно своим рублем в фонд оплаты труда сотрудников Леруа Мерлен. А петрович видимо уже даже и не пытается восстановить доброе имя, как говорили в одном фильме - всем на все наплевать. Жаль причастных конечно, бизнес рушится, дно днищенское.
Друзья, берегите свои денежки и нервы, ведь если вы не попали однажды, от моей ситуации никто не застрахован, лучше просто, не ходите по петровичам гулять.
Буду очень рад, если вы поставите ему лайк и прокомментируете на Ютубе, так его увидят больше людей, алгоритмы никто не отменял )
Еще больше обзоров жк, приемок квартир, технадзора и ремонта в нашем телеграм-канале: https://t.me/mrnadzor
Уважаемые читатели, доброго дня.
Мы продолжаем серию статей, посвященных разбору акций российских компаний.
Сегодня мы с вами разберем очередного представителя строительной отрасли – компания ПИК.
ПАО «ПИК-специализированный застройщик» (далее – ПАО «ПИК СЗ», ПИК) является головной компанией одноименного холдинга. ПАО «ПИК СЗ» работает на российском рынке недвижимости с 1994 г. и сегодня является крупнейшей технологической компанией, реализующей комплексные проекты в четырнадцати регионах России с фокусом на Москву и Московскую область. С начала деятельности компания построила более 30 млн м2 жилой недвижимости, обеспечив жильём более 2 млн человек.
Основными направлениями деятельности ПИК являются девелоперские проекты в секторе жилой недвижимости, инвестиционная деятельность, проектирование и комплексное ведение проектов, производство строительных конструкций и материалов, строительство, управление жилищным фондом, а также IT разработки.
Группа «ПИК» работает в 16 регионах России, фокусируясь на Москву и Московскую область.
Компания специализируется на строительстве и реализации жилья комфорт-класса, преимущественно в сегменте индустриального домостроения.
Что касается рынка недвижимости и перспектив на нем?
Компания никогда не отличалась особой открытостью по отношению к миноритарным акционерам, возможно виной тому является мажоритарное владение компанией одним акционером (52,49% принадлежало Гордееву Сергею). А после начала СВО компания практически полностью закрылась, воспользовавшись правом не публиковать свои результаты. Поэтому оценку рынка и продаж ПИКа проведем на основании финансовой отчётности за 1 полугодие 2023 года и данных о продажах из специализированных источников.
Как мы видим пик спроса пришелся на 2023 год, это связано с рядом факторов, но основным был ажиотажный рост спроса во 2 полугодии на ожиданиях отмены льготной ипотеки и отказа от ряда других программ. Это повышало как количество выдач, так и саму цену на недвижимость. Далее по прогнозу от SberCIB нас ожидает резкое ухудшение спроса на недвижимость в 2024 году и компаниям будет крайне сложно повторить рекордные результаты 2023 года.
Несмотря на то, что по обновленному прогнозу не ожидается снижение цен, но при этом у ПИКа скорее всего не будет и роста продаж в натуральном выражении, а значит выручка в 2024 году будет на уровне 2023 года. То есть весь рост уже реализован.
Несмотря на то, что ПИК не публикует даже операционные результаты, по косвенным признакам можно определить объемы продаж и прогнозные показатели закрытия года.
ГК ПИК показывает, вероятно, самую медленную динамику продаж, что отчасти обусловлено эффектом высокой базы (продажи более 2 млн кв. м в год). Компания не раскрывает операционные показатели, но, по нашим оценкам, по итогам 2023 года продажи ПИКа снизились примерно на 3% против среднего роста в 75% у топ-15 девелоперов. С учетом роста цен, продажи в физическом выражении действительно снизились. Косвенно это также могут подтверждать и данные ДОМ.РФ, которые указывают на резкое сокращение объемов текущего строительства компании с декабря 2022 года (на 25%).
Какие еще риски присущи компании?
В октябре 2023 года Сергей Гордеев, основной акционер ГК ПИК, снизил свою долю в компании с 52,49% до 32,49%. Эквивалентный пакет акций (20%) приобрел ЗПИФ "Институциональные инвестиции в жилую недвижимость Фонд №1". Другие подробности сделки не разглашались.
Бенефициар фонда, который приобрел 20% акций ПИК, неизвестен. Нужно отметить низкую прозрачность сделок с крупными пакетами акций ГК ПИК. Ранее в августе ВТБ продал принадлежащие ему 12,4% акций ГК ПИК, не раскрыв покупателя и цену сделки. Также компания пока не публикует операционные результаты и не выплачивает дивиденды (сроки возобновления выплат неизвестны). Возможно, пониженная информационная прозрачность компании может объясняться тем, что ГК ПИК стремилась уменьшить потенциальные санкционные риски.
Но 23 февраля стало известно, что Минфин США включил в SDN-список ГК ПИК и ее основного акционера Сергея Гордеева. По данным Коммерсанта, представитель ГК ПИК заявил, что весь ее бизнес ведется в России, компания вертикально интегрирована и использует самостоятельно разработанные технологические платформы и решения.
Наше мнение. Почти весь бизнес ГК ПИК расположен в России, и мы не видим рисков для продолжения операционной деятельности компании. Вероятно, санкции могут затронуть проекты девелопера на Филиппинах. Согласно последнему отчету об оценке недвижимости (по состоянию на конец 2020 года), в портфеле ГК ПИК есть четыре объекта в этом государстве. Данные проекты суммарно составляют 0,8% от продаж ГК ПИК в натуральном выражении и 0,9% от стоимости ее активов. Мы полагаем, что сложности с реализацией могут возникнуть лишь у этих объектов, однако их влияние на общие показатели ГК ПИК незначительно.
Мы надеемся, что все предыдущие действия компании были направлены на минимизацию потенциальных санкционных рисков. И теперь, когда все, что должно было, случилось, компания вернется к возобновлению полноценного раскрытия информации, восстановит коммуникацию с инвесторами и снова станет выплачивать дивиденды. Это могло бы улучшить ее инвестиционную привлекательность.
Проведем оценку финансовых показателей деятельности компании за последние 4 года*.
*Сделаем важную оговорку. Компания за 2022 год компания не раскрывала отчетность, а данные имеются только за первое полугодие 2023 года. Итоговые показатели 2023 года сделаны на основе имеющихся данных за 1 полугодие и операционных показателей деятельности. Впоследствии они будут уточнены.
Как мы видим выручка компании значительно выросла в 2023 году. Это обусловлено уже описанными выше факторами, ростом стоимости кв.м. и ажиотажными продажами во 2 полугодии. При этом мы не видим какого-то серьезного потенциала дальнейшего роста продаж, поэтому текущая оценка будет актуальна и на последующие 1-2 года.
Если углубиться в анализ эффективности деятельности компании, то мы увидим следующую картину.
Что касается показателей эффективности, то по ним также наблюдается планомерный рост относительно 2021 года за исключением рентабельности собственного капитала (ROE). Это логично, потому как ПИК не выплачивает дивиденды, и вся заработанная прибыль пока «заперта» в компании.
У компании есть долговая нагрузка, она находится на приемлемом уровне и является комфортной для девелоперского бизнеса. Но вот что действительно вызывает вопросы, так это то, что несмотря на то, что прибыль реинвестируется в компанию, она продолжает наращивать чистый финансовый долг. Это не критичная, но вызывающая вопросы, тенденция. Тем не менее, повторимся. Долг компании низкий как для строительной отрасли, так и для рынка в целом.
Ну и в завершении приведем оценку стоимости акций компании, а также дадим свой прогноз по целевой стоимости.
Получаем следующую картину:
Мультипликатор P/E находится на уровне 6,4, при среднеисторическом значении на уровне 5-7. Т.е. на текущий момент времени компания оценена справедливо. Тут следует сделать очередную оговорку, что для строительного бизнеса показатель P/E на уровне 5-7 является нормой для российского рынка, и в принципе ПИК был в целом справедливо оценен на начало года.
Мультипликатор EV/EBITDA находится на уровне 3,8, при среднем историческом по рынку на уровне 5.
Таким образом, если компании закроет 2023 год согласно прогнозам, то справедливая стоимость акций компании составляет 740 руб. за акцию. Это в принципе соответствует рыночной цене компании на конец 2023 года. Сейчас акция переоценена.
Подводя итог анализу, мы считаем ПИК не самой прозрачной и интересной историей на российском рынке. Основной потенциал роста компании фактически исчерпан, непрозрачная система отчетности и отношение к миноритариям, а также попадание в феврале 2024 года в санкционный список США создают вокруг компании слишком много потенциальных рисков. На наш взгляд, на рынке есть более интересные компании, в которых соотношение риск/доходность значительно выше.
Подписывайтесь на наш телеграм канал. Более оперативная информация, а также короткие обзоры и важные новости по событиям на рынке.
Если вам понравился наш обзор, ставьте лайк и подписывайтесь на наш блог.
Их есть у нас! Красивая карта, целых три уровня и много жителей, которых надо осчастливить быстрым интернетом. Для этого придется немножко подумать, но оно того стоит: ведь тем, кто дойдет до конца, выдадим красивую награду в профиль!